Zach Pandi，Michael Zhao

· 加密货币估值通常遵循四年周期，但Grayscale Research认为，随着市场成熟和监管环境可能更清晰，这一周期模式可能改变。目前指标显示加密周期处于中期阶段，若基本面因素支撑，牛市可能延续至2025年及以后。比特币价格呈现统计上的动量特征，周期性上涨与下跌使价格围绕上行趋势波动。虽然每个周期驱动因素不同，但研究过去周期可为投资者提供风险管理参考。